지난해 4분기를 바닥으로 업황 개선 기대에 따라 발광다이오드(LED)주가 들썩이고 있다. 하지만 올 LED 업황이 지난해만 못할 것으로 예상되는 만큼 이익 창출 능력에 따라 주가 차별화는 심화될 전망이다.

최근 5거래일간 LED부품주의 주가 흐름을 보면 대장주 삼성전기가 3.89% 오른 것을 비롯, 서울 반도체(5.35%), 오디텍(5.15%), 루멘스(4.89%), 금호전기(3.72%) 등을 보이고 있다.

다만 LG이노텍(011070)은 이 기간 5.01% 하락, 반등 국면에서 소외된 모습이다. 지난해 LED 산업은 수요 급증으로 대호황을 누렸으나 하반기부터 공급 과잉에 따른 가격 인하 압력으로 관련 업체들의 수익성이 크게 악화됐다. 특히 LG이노텍의 지난해 4분기 영업이익은 -360억원으로 흑자 기조를 유지한 삼성전기 등의 경쟁사 대비 훨씬 부진했다.

이헌영 한국투자증권 연구원은 “제품 가격 약세로 올 LED업체들의 이익이 지난해보다 부진할 가능성이 높다”면서 “가격 경쟁력과 영업이익률 면에서 LG이노텍에 비해 한발 앞서 있는 삼성전기를 추천한다”고 말했다.

한국투자증권에 따르면 삼성전기의 올 연간 순이익은 5000억여원으로 지난해의 5500억원에 비해 9% 정도 줄어들 것으로 추산된다. LG이노텍의 경우 올 연간 예상 순이익이 1000억원으로 작년 1900억원의 절반 수준에 그칠 전망이다. 삼성전기에 비해 LG이노텍의 이익 감소폭이 훨씬 큰 셈이다.

삼성전기는 비 LED 부문인 적층세라믹콘덴서(MLCC)에서도 경쟁력을 보유하고 있지만, LG이노텍은 주 고객인 LG전자의 스마트폰 열풍 소외로 핸드셋 부문에 대한 우려가 가시지 않은 상태다.

이 연구원은 “LG전자의 1분기 실적 턴어라운드에 대한 기대가 있지만, 스마트폰 마케팅비 부담이 있어 뚜껑을 열어봐야 안다”고 지적했다.



<김영화 기자 @kimyo78>



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